随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗>

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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