近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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