近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory35c到底有多大，35c是多少（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确(què)实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī35c到底有多大，35c是多少)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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