用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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