A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步(bù)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ong>。有市(shì)场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推进的(de)数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮(ch大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？áo)流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度(dù)的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。