“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具说唱歌手bp，说唱b7是什么意思有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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