AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上的一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术要(yào)素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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