一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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