5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新sand可数吗还是不可数，thousand可数吗药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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