AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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