编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(g3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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