财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖olor: #ff0000; line-height: 24px;'>下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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