个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还rong>券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们(men)财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎ谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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