芦哲(zhé) 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响(xiǎng)青年(nián)失业率的因(yīn)素拆解为三方(fāng)面：①青年失业人(rén)口(kǒu)，②青年总人口，③劳动参与率，失业率(lǜ)=失业人口(kǒu)/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与率）。通过三(sān)因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人口的(de)增加不(bù)能完全解(jiě)释青年失业率的上(shàng)升，更重要却被(bèi)忽(hū)视(shì)的(de)因(yīn)素是青年人口和(hé)劳动参与率下降，带来16-24岁劳动(dòng)力(lì)减少，从分(fēn)母端大幅推(tuī)高青年失业率。假(jiǎ)如今(jīn)年3月分(fēn)母(mǔ)端的青年劳(láo)动(dòng)力与2020年持平，新增约132万(wàn)青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)只能将失业率拉升至16.2％，但实际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们(men)认为(wèi)，失业人口(kǒu)会随着经济复苏而减少，但青(qīng)年(nián)劳(láo)动力(lì)的下降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬(tái)高青年失业(yè)率中枢。

　　·青年失业(yè)率的(de)三因素框架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳动力=失(shī)业人(rén)口(kǒu)/（总(zǒng)人口×劳动参与率），据此可将青年(nián)失业率拆解(jiě)为(wèi)青年失业人口(kǒu)、总人口、劳(láo)动参与率三(sān)个因素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失业增加，不要忽略分母，劳动力的下降(jiàng)，也是(shì)抬高失业率的重(zhòng)要原因。2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人口只增加4万，青年(nián)劳动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人口失(shī)业率(lǜ)大幅(fú)提(tí)高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年失业人口(kǒu)：（1）从总量(liàng)来看，当前城镇(zhèn)青年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万(wàn)人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成青年失业(yè)者是主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度来看(kàn)，三(sān)分之二的青年(nián)失业人(rén)员(yuán)接受(shòu)过(guò)大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变(biàn)化(huà)较大(dà)，呈现出从制造到服务(wù)、知识密集(jí)程度由(yóu)低到高两个特(tè)点。2010年(nián)农业(yè)和工(gōng)业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转(zhuǎn)向服(fú)务业(yè)。以受教育年限作为(wèi)维度(dù)，青年就业从知识密集(jí)程度较(jiào)低的(de)行(xíng)业流向较高行业，但(dàn)是(shì)知识密集型(xíng)行业(yè)的青年失(shī)业(yè)情(qíng)况比(bǐ)整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业复苏(sū)分(fēn)化(huà)或是一季度青(qīng)年失业(yè)人(rén)口仍增加(jiā)的原因。经济复苏的主力是知(zhī)识密集程度较低的餐(cān)饮、零售等(děng)服(fú)务业，而知(zhī)识密集(jí)程度较(jiào)高的生产性服(fú)务业(yè)复苏较慢，服务业就业复苏结(jié)构的分化，带来青年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母(mǔ)端的青年(nián)劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均(jūn)在减少(shǎo)。2010-2020年(nián)青年劳动力(lì)对(duì)应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另(lìng)外，我国农村向城镇的人(rén)口转移也在减(jiǎn)速，新(xīn)增城镇(zhèn)人口从(cóng)十三(sān)五期(qī)间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动(dòng)参与率出现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅(jǐn)三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参与率的下降(jiàng)主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加(jiā)493万；二(èr)是(shì)部分(fēn)群体(tǐ)因(yīn)就业形势(shì)恶化而(ér)退(tuì)出劳(láo)动市(shì)场；三(sān)是就(jiù)业观念的(de)变化导致初(chū)次进(jìn)入劳动(dòng)市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的增(zēng)加不(bù)能完全解释青年失(shī)业率的上升(shēng)。假如当前青(qīng)年劳动(dòng)力与2020年相同，在失(shī)业人口增(zēng)加132万至632万人的情况下，对(duì)应青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到(dào)19.6％，如(rú)图19。失业(yè)人口(kǒu)的(de)增(zēng)加只能解(jiě)释当前青年失业率的一部分，另一部分(fēn)则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能出(chū)现以下三种(zhǒng)情况：①青年失业人口增加(jiā)，同时劳动(dòng)力减少，青(qīng)年失业率上升；②青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均在减少，但(dàn)失(shī)业人(rén)口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升(shēng)；③青(qīng)年失业(yè)人(rén)口与劳动(dòng)力均在(zài)减少(shǎo)，失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)降幅(fú)大于劳(láo96的因数有哪些数，72的因数有哪些)动力降(jiàng)幅(fú)，青(qīng)年失业(yè)率下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失(shī)业人口会随着疫(yì)情后(hòu)经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青年(nián)劳动力的下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的长期中枢。未来(lái)失业率的分母端越来越(yuè)重要。

　　·风险提(tí)示(shì)：服务业分(fēn)化未收窄(zhǎi)；青(qīng)年劳动参与率(lǜ)出现明显下降(jiàng)；外需、房地产等(děng)不及(jí)预期(qī)，经(jīng)济(jì)和就业恢复偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年(nián)失(shī)业率的三因素框架(jià)

　　2.分子(zi)端(duān)：新增青年失业人员缘于服务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业(yè)人口：主(zhǔ)动辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从(cóng)制造到(dào)服务，知识密(mì)度从低到高

　　2.3.服(fú)务业(yè)复(fù)苏分化或是一季度青年(nián)失业人口仍增(zēng)加的原因

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参(cān)与率均(jūn)下降，带来劳(l96的因数有哪些数，72的因数有哪些áo)动力(lì)减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生(shēng)人口与(yǔ)乡村迁入均(jūn)在减少

　　3.2.青年劳动参与率(lǜ)：超(chāo)预期下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业(yè)率的分母端(duān)可能会(huì)越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数(shù)据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)攀升至(zhì)20.4％，创下2018年(nián)有数(shù)据以来(lái)最高值(zhí)。在疫情影响(xiǎng)退散、经济(jì)逐步复苏的情况下(xià)，城(chéng)镇(zhèn)调查失业(yè)率较(jiào)去年同(tóng)期大幅(fú)下降(jiàng)0.9个点，但青年(nián)失业率(lǜ)却较去年4月逆势攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将(jiāng)重点(diǎn)研究疫(yì)情后留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业(yè)率=失业人口(kǒu)/劳动力=失业人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可见，影(yǐng)响青年失业率的主要是三(sān)个因素：①青年(nián)失业(yè)人口；②青年(nián)总人口(kǒu)；③劳动(dòng)参与率，其(qí)中②③决(jué)定着青(qīng)年劳动力的变(biàn)化(huà)。这三个因素均(jūn)为城镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽(hū)视。当我们讨论失业率时，经(jīng)常认为失业率上升一定是失业增(zēng)加的结(jié)果，这个(gè)判断对于全年(nián)龄段失(shī)业率来说并没有问题，因为我国(guó)的(de)劳动力总量（也称经(jīng)济活动人(rén)口）在2015年之(zhī)前一直在上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降(jiàng)了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视分(fēn)母的(de)变动(dòng)，因为青年(nián)劳动力(lì)波(bō)动(dòng)幅度(dù)更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口(kǒu)只增加4万，青(qīng)年劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业(yè)率大幅提高(gāo)3.8个点。两次(cì)人口普查期间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从496万(wàn)增(zēng)加到500万，仅增加了(le)4万左右(yòu)，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高到七普(pǔ)（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要(yào)原(yuán)因就是失业(yè)率的分(fēn)母在下降(jiàng)，16-24岁(suì)青年劳(láo)动力人口在此期间从(cóng)5481万人(rén)大(dà)幅(fú)减至3903万人，减少了(le)1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量(liàng)基(jī)本稳定在7.8亿，整体失业(yè)率的分(fēn)母基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年(nián)间，决(jué)定整体失业率变动的是失业人口数量(liàng)（分子），但决定青年失(shī)业率(lǜ)变动(dòng)的却是青年劳动(dòng)力总量（分(fēn)母）。

　　2.分(fēn)子端：新增青年(nián)失业人员缘于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业人口：主(zhǔ)动辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教育

　　从总(zǒng)量来看，当前城(chéng)镇青年(nián)就(jiù)业人数(shù)约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去(qù)年4月增(zēng)加(jiā)约70万(wàn)，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业数据解(jiě)读(dú)时，披露(lù)了当前青年(nián)就(jiù)业和失业人数的基(jī)本(běn)情况：“初(chū)步测算(suàn)3月份城镇青年(nián)9637万(wàn)人(rén)，没有参(cān)与劳(láo)动力(lì)市(shì)场的青年6418万人，主体为在(zài)校学(xué)生(shēng)；参与劳(láo)动力市场(chǎng)的青年(nián)3219万人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人(rén)。”[1]假设青(qīng)年劳动力人数与(yǔ)去(qù)年基(jī)本持平，今年(nián)4月青年(nián)失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人(rén)员(yuán)比去年同期多70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年(nián)前四个月青年失业形势好于去年(nián)同(tóng)期。假设2022年以来(lái)青(qīng)年劳动力总量维持(chí)在3219万，青年失(shī)业率每提高1个点，带来32万左(zuǒ)右的新(xīn)增失业人口。尽管今年(nián)4月青年失业率比(bǐ)去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青(qīng)年(nián)失业(yè)人口(kǒu)来看，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量来看，今年前(qián)四个月(yuè)青年失业形势要好于去年，这(zhè)与当(dāng)前经(jīng)济逐渐(jiàn)恢复也有关(guān)系(xì)。

　　从节奏来看，受(shòu)夏季(jì)毕业影响，我国青年失业率(lǜ)一般在上(shàng)半年逐渐提高，7月(yuè)达到峰(fēng)值(zhí)，8月开始逐(zhú)步回(huí)落，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续(xù)小幅攀升。

　　失业(yè)原因方面，近7成青年失业者(zhě)是主动辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由于工作经验和技能相对不熟练，往往在(zài)企业裁员时首(shǒu)当其冲(chōng)。但根(gēn)据月度(dù)劳动力调查(chá)数据，青年(nián)失(shī)业主要原因是主(zhǔ)动辞职，被(bèi)裁(cái)员的比例明显低于35岁以上群体。根据《2021年(nián)中国劳动统计(jì)年(nián)鉴》，有工作意愿但从未工作过(guò)的(de)失业(yè)群体在(zài)16-24岁失业人口中占比(bǐ)59％，其他(tā)年龄群体中这一比例最高是14.4％。我们(men)剔除这部分失业人群后，剩下的青(qīng)年失业人口中，第(dì)一大失业(yè)原因(yīn)是主动辞职(zhí)，占比68.2％，单(dān)位倒闭破产占(zhàn)比(bǐ)5.9％；而(ér)裁(cái)员仅占2.6％。横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)，裁(cái)员(yuán)比例(lì)从高到低(dī)依次是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度来看，三分之二的青年失业(yè)人(rén)员接受过大学教育。各年龄(líng)段(duàn)失业人群中，年(nián)龄越低，平均受教(jiào)育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接(jiē)受过(guò)大学教(jiào)育的，这(zhè)一比例在其他(tā)三个年龄(líng)阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以(yǐ)上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的受教育程度(dù)也(yě)大致类似，青年(nián)人由于年龄限制，接受大学(xué)教(jiào)育比例(lì)略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员(yuán)的受教育(yù)程度大幅高于35岁(suì)以上。按照接受过(guò)大学(xué)教育的占比(bǐ)来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服(fú)务(wù)，知(zhī)识密度(dù)从低到(dào)高

　　青年失业人口的行(xíng)业与(yǔ)青年就业分(fēn)布(bù)基本一(yī)致。青年失业人口(kǒu)呈现出(chū)行业聚集的特(tè)点(diǎn)，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服(fú)务\修理和(hé)其他(tā)服务业（6.7％），这5个行业占全部青年失(shī)业人口的65％左右。同时，这5个行业(yè)也是青年就业集中的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年(nián)就(jiù)业。从(cóng)行业来看，青年失业人口的行业(yè)分布是由就业(yè)分布决(jué)定的，吸纳就业占比较大(dà)的行业，往往也贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青年(nián)失业(yè)人口来自何(hé)处之前，需(xū)要研究青年就业的行业结(jié)构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的(de)结构(gòu)变化(huà)较大，呈(chéng)现出(chū)从(cóng)制造到服务(wù)、知识密集程度由低到高两个特(tè)点(diǎn)。

　　青年就(jiù)业(yè)从工农业大量(liàng)流入服(fú)务业(yè)。农林牧(mù)渔、采(cǎi)矿业、制(zhì)造(zào)业和电热(rè)燃水的生(shēng)产供(gōng)应业(yè)，这(zhè)四个(gè)行业是国民经济分类的(de)农(nóng)业和工业。2010年这四个行业吸纳(nà)了50.3％的(de)青(qīng)年(nián)就业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅(fú)降至25.4％。其中(zhōng)，制造(zào)业从37.4％降至22％，农林(lín)牧渔从11.4％降至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个(gè)行业(yè)吸纳青年(nián)就业比例增加超(chāo)2个点，其中，教(jiào)育业为5.3％，租赁(lìn)和商(shāng)务服(fú)务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产等(děng)其他6个服务行业吸纳(nà)青年就(jiù)业的(de)比例均增超1个百分点。

　　以受教育年限作为维度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业(yè)。我(wǒ)们以《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行(xíng)业(yè)就(jiù)业人(rén)员的受教育年限，来计算各行业的知(zhī)识密集程(chéng)度。有5个行业的平均(jūn)受教(jiào)育年(nián)限在(zài)14年以上，依次是：科学研究(jiū)与(yǔ)技(jì)术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件(jiàn)和信(xìn)息(xī)技术服务(wù)（14.2）>；卫生和社(shè)会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他(tā)四个行业是过去(qù)十年(nián)青年(nián)就业流入的主要(yào)行业，吸(xī)纳青年就业比例的增幅(fú)均居前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳(nà)的(de)青年就业比例变动与行业(yè)平(píng)均受教(jiào)育年限基本(běn)一致，即青(qīng)年就(jiù)业从(cóng)知识密集程度较低的行业流(liú)向(xiàng)较高行业。

　　但是知(zhī)识密集型行业(yè)的青年失业(yè)情况比整体失(shī)业更严峻(jùn)。我们(men)用(yòng)《2021年中(zhōng)国劳(láo)动统计年鉴》中各行业的(de)青年失业比例（该(gāi)行业的青(qīng)年失业人数/青年失业总人数），除以各行(xíng)业的青年就业比例（该(gāi)行业(yè)的青年就业人数/青年(nián)就业(yè)总(zǒng)人数(shù)），来(lái)作为各(gè)行业失业率(lǜ)的近似替代指(zhǐ)标。以这个(gè)指标(biāo)来看，知识密(mì)集型行业的青(qīng)年失业率大多高于(yú)全年龄(líng)段失业率，如信息技术、教育、科(kē)研服(fú)务(wù)、公共管理等(děng)行业，体现在图11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复(fù)苏分化或(huò)是一季(jì)度青年失业(yè)人口仍(réng)增加的原因

　　一季度(dù)服务业(yè)复苏出现分化。今年一(yī)季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情(qíng)前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行(xíng)业来看，批发零售业缺(quē)口(kǒu)为1.5个点(diǎn)，而建(jiàn)筑业、住(zhù)宿餐(cān)饮业增速均高于疫(yì)情前三(sān)年(nián)均值，这三个行(xíng)业一(yī)季度复苏情(qíng)况较(jiào)好(hǎo)；知识(shí)密(mì)集(jí)程度(dù)更高的房地(dì)产(chǎn)业、租赁(lìn)和商务服务(wù)业、信息技术(shù)服务(wù)业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏(sū)相对较慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分子端(duān)来看，当前青年失业人(rén)员增长的症结在(zài)于服务业就业(yè)复苏的结构(gòu)不均衡(héng)。一方面，随着受教(jiào)育(yù)水平的(de)整(zhěng)体提高，青年就(jiù)业大量流向(xiàng)知识密集型服务(wù)业(yè)，如教育、信息技术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影响减弱后，经济(jì)复苏(sū)的主力是(shì)知(zhī)识密集程度较低(dī)的生(shēng)活(huó)性服务业，而知(zhī)识密(mì)集程度较高的生产性服务业复(fù)苏较慢。所以服务(wù)业就业复苏(sū)结构分化，带来的(de)青年失业人(rén)口和25-59岁失业人口的分化。房(fáng)地产、互联(lián)网、教(jiào)育[1]等行业的一季度就业(yè)尚未出现明(míng)显改善，应届生(shēng)就业(yè)压力(lì)大；而(ér)住宿餐饮(yǐn)等行业就业已经出(chū)现回暖(nuǎn)，但对于三分(fēn)之二接(jiē)受过大(dà)学教育的青年失业人口而言(yán)，这些行业的(de)就(jiù)业吸纳相对有限。

　　3.分母端(duān)：人口和劳动参与率(lǜ)均下降，带(dài)来劳动(dòng)力减少

　　青(qīng)年(nián)失业率的分母端是城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年劳动力，主(zhǔ)要由青年人口和劳动参与率决(jué)定。2022年(nián)我国(guó)开始(shǐ)步入人口负增长时(shí)代，城(chéng)镇青年劳动力(lì)可能将步入长期下降(jiàng)通道，这将从(cóng)分母端推升青年失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口(kǒu)与乡村(cūn)迁入均(jūn)在减少

　　城镇青年劳动力首先取(qǔ)决于城(chéng)镇青(qīng)年人(rén)口数量，而后者来自于两部分，一是(shì)16-24年前的出(chū)生人(rén)口，二(èr)是(shì)乡村到城镇的迁移(yí)人(rén)口，这两部分增量(liàng)未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁(suì)人口分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生(shēng)人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口超(chāo)2000万，其中(zhōng)1987年出生人口(kǒu)最高超(chāo)过2500万，到90年(nián)代开始(shǐ)明显步入下降(jiàng)通(tōng)道。1986-1994年合计(jì)出(chū)生人(rén)口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和(hé)2030年的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人口，这两(liǎng)个时期分别(bié)为(wèi)1.63、1.45亿，出(chū)生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面，我国农村(cūn)向城(chéng)镇的(de)人口转移也(yě)在减速。新增(zēng)城镇(zhèn)人(rén)口从2016年开始(shǐ)逐(zhú)年减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减(jiǎn)弱，人员流动恢复，新增(zēng)城镇人口数量(liàng)会较去(qù)年有明显增(zēng)长，但可能仍然较(jiào)难回到十三(sān)五期(qī)间超2000万的规模(mó)。当前我(wǒ)国城镇(zhèn)化(huà)率已经达到65％以(yǐ)上，继续(xù)高速增长(zhǎng)空间有限，从乡村(cūn)到城镇的(de)迁移人口数(shù)量整体将呈现(xiàn)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超(chāo)预期(qī)下降

　　青年劳动参与(yǔ)率有两个(gè)特点(diǎn)，一是低于其他年龄段群体，大(dà)部分青年在校，并未进入劳动市场。二是近年(nián)来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。根据今年3月统(tǒng)计局(jú)披露(lù)的青年就业和(hé)失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万(wàn)进入或有意愿进入(rù)劳(láo)动市场(chǎng)。而(ér)2010和2020年两次人口普查(chá)时，青(qīng)年劳动(dòng)参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情以来仅仅三年(nián)，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年(nián)青(qīng)年劳动参与率的下降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因。

　　一(yī)是16-24岁在校生大幅增加(jiā)493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁在校(xiào)生增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的(de)在校生增加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部分群体因(yīn)就业形势恶化而退(tuì)出(chū)劳动市场，在未来(lái)经济和就业好转后会(huì)回(huí)到劳动市场。2020年3月，国家(jiā)统(tǒng)计局曾在发布会指出当(dāng)月“就业(yè)人员规模(mó)比1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三(sān)是(shì)就业(yè)观(guān)念的变(biàn)化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社会(huì)风气来看，对学历(lì)的推(tuī)崇导致本科(kē)毕业即进入就业市场的年轻人减少，加上考研、考(kǎo)公竞争激烈(liè)，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观上会将部分青(qīng)年人(rén)初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从而导致16-24岁劳动参(cān)与率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失(shī)业率(lǜ)的分母(mǔ)端(duān)可能会越来越重要

　　失业人口的增加(jiā)不能完(wán)全解释青年失业率(lǜ)的(de)上升。假(jiǎ)如(rú)当前青年劳(láo)动力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的(de)情况下，对应(yīng)青年失业率应(yīng)该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但(dàn)3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业率的一部(bù)分，另一(yī)部分则来自分(fēn)母(mǔ)端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经(jīng)开(kāi)始负增长，未来青年失业率的变(biàn)动可能出现以下三种情况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失业率上升；

　　②青年失业人(rén)口与(yǔ)劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，但失(shī)业人口降幅不及劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失(shī)业率上升；

　　③青(qīng)年失业(yè)人口与劳动力均在减少，失业人口降幅大于劳动力(lì)降幅，青年失业率下(xià)降。

　　我们认为，未来失(shī)业人口(kǒu)会随着经济(jì)复(fù)苏而(ér)减少，但(dàn)经(jīng)济复苏难以改变失业率的(de)分母下降趋势。青年劳动力的下降可能(néng)成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年(nián)失业率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端可能会(huì)越来越重要，这也是人口长(zhǎng)周期变(biàn)化的影响之一。

　　5.附录：概念和数据(jù)说(shuō)明

　　青(qīng)年失(shī)业(yè)率的两(liǎng)个前(qián)置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查失业(yè)率时，有必要(yào)明晰(xī)这一概(gài)念的两个要(yào)点：一(yī)是(shì)调查失业率是城镇(zhèn)就业范围，并非针对(duì)全部就业人口，不(bù)包括乡村(cūn)就(jiù)业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大(dà)约分(fēn)别占(zhàn)63％、37％，近(jìn)四(sì)成的就(jiù)业人口并未包含(hán)在内。因此，许多(duō)针对青年失业率(lǜ)的讨论以全国青年(nián)人(rén)口数量为出发点，未(wèi)区分人口总量(liàng)与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别说(shuō)明，各概(gài)念均是指城镇就业口径(jìng)。

　　二(èr)是失(shī)业率(lǜ)的(de)分母不含没(méi)有劳动意愿的劳动年龄人口。按照(zhào)统计局的定(dìng)义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能(néng)力，参加或要求参加社(shè)会经济活动的人员。包括就业人员和(hé)失业(yè)人员”，因(yīn)此没有就(jiù)业意愿的劳动年龄人口不计入(rù)劳动力。根(gēn)据《2022年中国劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国(guó)16岁以上的(de)人口约(yuē)为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿(yì)，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推(tuī)算(suàn)城乡失业人口可能为(wèi)3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来(lái)自全国月度(dù)劳动力调查。该项调查(chá)制度于2005年正(zhèng)式(shì)实施，每年进行(xíng)两次全国劳动(dòng)力抽样调查，调查(chá)范(fàn)围为(wèi)中国大陆的城镇和乡村，调查(chá)对象为16岁(suì)及以(yǐ)上(shàng)人(rén)口。2009年3月(yuè)，为(wèi)更(gèng)及时准确反映劳动力(lì)市场变化情况，建立了31个大城(chéng)市(shì)月度劳动力调查(chá)制(zhì)度。2013年4月，又将月(yuè)度劳动力调(diào)查范围扩大(dà)至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查正式在全(quán)国范围(wéi)内开(kāi)展(zhǎn)，调查范围覆(fù)盖全国(guó)所有(yǒu)地(dì)级市。

　　月(yuè)度劳(láo)动力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一(yī)左右。全国每月调查约12万户，2020年全国家庭(tíng)户约为49415.7万(wàn)户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我国(guó)年度人(rén)口调查(chá)样(yàng)本比例(lì)为1‰，五年一次(cì)的人口抽样调(diào)查样(yàng)本(běn)比例为(wèi)1％。而(ér)每10年(nián)一次的人(rén)口(kǒu)普查则在长表部分纳入就业调(diào)查，长(zhǎng)表抽样(yàng)比例是10％左右，因而人(rén)口普查的(de)就业数据质(zhì)量(liàng)更高。

　　就业人员总数(shù)会根据普(pǔ)查(chá)数据进行修正，但结构数据仍会(huì)存(cún)在差异。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显示，2019年(nián)末全国就业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年(nián)的年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人。但结构数据(jù)的差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)，2020年(nián)城镇制造业就(jiù)业人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提(tí)示

　　（1） 服务业(yè)分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出(chū)现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产等不及预期，经济和(hé)就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研(yán)究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素框架(jià)看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观经(jīng)济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月26日(rì)

　　报(bào)告发布(bù)机构(gòu)：德邦证券(quàn)股(gǔ)份有限公司

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