5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(z日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思hè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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