5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(s40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大hǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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