财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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