大(dà)家周(zhōu)末(mò)好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下令军队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔(ěr)维亚南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚(yà)总统武契奇(qí)当天(tiān)下令，将塞(sāi)尔维亚(yà)军队的战备(bèi)状态(tài)提升到(dào)最高等级，并紧急向与科索沃行(xíng)政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备(bèi)状(zhuàng)态与科索(suǒ)沃(wò)局势(shì)骤然(rán)紧(jǐn)张有(yǒu)关。

　　当天科(kē)索(suǒ)沃北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民(mín)众与科索沃阿族(zú)警察发(fā)生冲突，阿(ā)族警(jǐng)察(chá)在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹(zī)韦钱(qián)区行(xíng)政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚的自治省，1999年科(kē)索沃(wò)战(zhàn)争结束后由联合(hé)国托管。2008年，科(kē)索沃单方面宣(xuān)布独(dú)立，塞尔(ěr)维(wéi)亚始终坚(jiān)持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这(zhè)一(yī)数据创年(nián)内(nèi)新高，美联储(chǔ)年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部(bù)最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高(gāo)于预(yù)期(qī)值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱(ài)通胀指标——剔(tī)除食物和(hé)能源后的(de)核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期(qī)值0.3％，增速创2023年(nián)1月以来(lái)新高(gāo)。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经济(jì)周期(qī)相关(guān)的通胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期货合约交易商周(zhōu)五加大(dà)了对美(měi)联(lián)储将继续加息(xī)的押注，数(shù)据公布后，这些(xiē)合(hé)约的(de)隐含收益率上升，定(dìng)价(jià)美联储在6月会(huì)议(yì)上将基(jī)准利率目标区间(jiān)（目(mù)前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华尔街(jiē)日(rì)报报道(dào)，交易员们一直坚信，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们(men)最终(zhōng)承认，基于对期货的押注，今年(nián)降息的可能性(xìng)不(bù)大。现在，他(tā)们预计在(zài)2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前(qián)的(de)预(yù)期。强劲的(de)经济增(zēng)长、通胀数据(jù)、劳(láo)动力市场(chǎng)以及债务上(shàng)限担忧(yōu)的缓解(jiě)降低了今年(nián)降息的可能性。交易员们现在认(rèn)为，6月份(fèn)的会议可能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基金(jīn)利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月前，衍生品市(shì)场预计基(jī)准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难(nán)走(zǒu)出弱(ruò)周(zhōu)期

　　近期(qī)化工板块整(zhěng)体走势偏弱，油(yóu)化工与煤化工板块略显分化(huà)。期货日报记者观察到，煤化工品种无(wú)论是(shì)下跌幅度(dù)，还是下行斜率(lǜ)，均(jūn)大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端(duān)为原(yuán)油的品种，在(zài)原油下跌幅(fú)度不大的(de)情况下，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料(liào)成本端为煤(méi)炭的(de)品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首(shǒu)席分析师高明宇解释说，终端(duān)产品这一分化(huà)的根源还(hái)是原料端表(biǎo)现的(de)差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将(jiāng)能(néng)源危机在(zài)期货市场的(de)影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场(chǎng)进入衰(shuāi)退交易主题(tí)，且目前工业品整(zhěng)体(tǐ)仍处于衰退交易的(de)中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板块内(nèi)部来(lái)看，前期原油价格(gé)的下(xià)行已触碰到中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国的财(cái)政盈亏平(píng)衡成本(běn)、页岩(yán)油(yóu)生产商边际产油成本、美国收储目(mù)标价位，在美国页岩油非常规能源产量增速持续不达(dá)预期(qī)的(de)情况(kuàng)下，以沙特和俄罗(luó)斯主导的(de)OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油供(gōng)给约束的(de)兑现，在能源品的下(xià)行趋势中(zhōng)原油(yóu)的成本(běn)支撑、供应减量(liàng)率先发生，价格(gé)也率先呈现(xiàn)震荡筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如(rú)是说(shuō)。

　　而对于煤炭而言(yán)，年(nián)初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国1分钟前刚刚哪里发生了地震内三西主产区(qū)动力煤的边(biān)际到港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全行业利(lì)润丰厚(hòu)的情况下供应有增无减，宽松(sōng)的供需面(miàn)持续带动产(chǎn)业链各环(huán)节累库(kù)，价格下跌趋(qū)势明确，亦(yì)对近期(qī)煤化工品种(zhǒng)构(gòu)成(chéng)较大压制(zhì)。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭价格整(zhěng)体(tǐ)便处于震(zhèn)荡下行的(de)趋(qū)势中(zhōng)，原料煤炭(tàn)成本端的(de)支撑弱(ruò)化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢(shū)不断下(xià)移(yí)。”中信建投期货(huò)分析师刘(liú)书源表示，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区间弱(ruò)势震荡的走(zǒu)势，并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)较大的单边走弱(ruò)趋(qū)势。

　　“就煤(méi)化工市场而言，本周持(chí)续走弱未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院(yuàn)上海分院负责(zé)人夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏(fá)利好(hǎo)驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致行情持续(xù)低(dī)迷。国内(nèi)煤炭市场供应存在保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市(shì)场可流通货源充裕，今年受到天气(qì)因素的影(yǐng)响，水电出力预计逐步好(hǎo)转，电煤(méi)需求存在(zài)增加，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她(tā)看(kàn)来，煤炭(tàn)市(shì)场价(jià)格仍存在下调可(kě)能，成本(běn)端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求(qiú)端不佳，高(gāo)温雨季部(bù)分区(qū)域需求受到影响(xiǎng)。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用(yòng)煤(méi)企(qǐ)业库(kù)存(cún)水平偏高(gāo)，价格承压下(xià)行(xíng)，煤化工受到成(chéng)本端的(de)拖(tuō)累。

　　事(shì)实上，煤化工近期的持续走弱也与宏观需(xū)求(qiú)弱势以(yǐ)及自身品(pǐn)种(zhǒng)的产能投放(fàng)周期有(yǒu)关。

　　“根(gēn)据(jù)前期调(diào)研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情几年(nián)之(zhī)后，并(bìng)未(wèi)重(zhòng)启，所以终端产品的(de)需求(qiú)并(bìng)没有因疫(yì)情解封后，出现显(xiǎn)著恢复。叠加近期(qī)港口(kǒu)和坑口煤(méi)价加速(sù)下(xià)跌，导(dǎo)致煤(méi)化(huà)工(gōng)品种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不(bù)断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到(dào)，随着煤炭的(de)大幅走弱(ruò)，目前甲(jiǎ)醇企业(yè)亏损较之前有所放大(dà)。“煤化工产业链上下游均弱化，尽管成本端(duān)松动，但煤化工(gōng)品种自身表现同样低(dī)迷，面(miàn)临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货价格(gé)同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润(rùn)修复过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核(hé)算(suàn)来看(kàn)，行业整体处于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下新低，部分地区(qū)现货价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产企业整体利(lì)润并(bìng)没有(yǒu)随着煤价(jià)回落、采购成本下降而明(míng)显转好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大，且部分内地企(qǐ)业有传(chuán)出(chū)因甲醇价格太低，出(chū)现(xiàn)停车或者降负的消息，后续值(zhí)得持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人(rén)士(shì)普遍认(rèn)为，短期，煤化工品(pǐn)种暂难(nán)走出(chū)弱周期的迹象。“经历(lì)过前几年(nián)的持续(xù)投产(chǎn)，国内(nèi)甲醇(chún)和(hé)尿(niào)素的产(chǎn)能不断扩张，当(dāng)前下游的(de)需求难以匹配新增(zēng)的产能，未来其价格可能(néng)在1—2年都维(wéi)持较低(dī)水平，从而开启倒(dào)逼(bī)上游降负或者去产能的阶段，后续大概率是一个(gè)产能(néng)的(de)上下(xià)游再平(píng)衡周期(qī)。”刘(liú)书(shū)源称。1分钟前刚刚哪里发生了地震

　　在夏(xià)聪聪(cōng)看来(lái)，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情(qíng)况，下半年部分品种(zhǒng)面临较大投产压力，进口体量(liàng)大的品(pǐn)种将受到低价进口货源(yuán)的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存在上涨，也表(biǎo)现为长期下跌后的反弹(dàn)，而不是行情(qíng)的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能性依然(rán)较大

　　采访中(zhōng)记(jì)者(zhě)了解到，近期(qī)能源(yuán)化工（尤其是油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主要(yào)还是(shì)基于原料端的驱(qū)动。

　　据光大期货分析(xī)师杜冰沁介绍，本周原油(yóu)整体呈现先抑后扬的走势，受到(dào)供需(xū)基(jī)本面收(shōu)紧的前景提振油(yóu)价上(shàng)涨，带(dài)动(dòng)油化工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原(yuán)油尽管(guǎn)受到美国债务(wù)上限(xiàn)谈判陷入僵局带来(lái)的宏(hóng)观情绪扰动(dòng)，但是(shì)沙特能源部(bù)长发言力挺(tǐng)油价和G7在其(qí)年(nián)度领导人会议上承诺将加大力度打击(jī)俄罗斯逃(táo)避(bì)其石油和燃料出口(kǒu)价格(gé)上限的行为都对于油价起到(dào)提(tí)振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁表示，从基本(běn)面来看，下半年(nián)全球原油(yóu)供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最(zuì)新月报预计今(jīn)年全球需求(qiú)同比增加(jiā)220万桶(tǒng)/日，主要(yào)来自于(yú)中国需求(qiú)复苏(sū)的持续(xù)；同时美国宣布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季汽油消费(fèi)旺季(jì)。“原油(yóu)维持强(qiáng)势(shì)从(cóng)成(chéng)本端带动油化工(gōng)整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较强的关键原因还是(shì)在(zài)于原(yuán)料端。在杜冰(bīng)沁看来，本周(zhōu)EIA和API商(shāng)业原油库(kù)存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行旺季来临(lín)显著(zhù)增长的需求；包括汽油和精炼油(yóu)在内的成品油(yóu)库存(cún)均出现不同程度的下降，同时汽(qì)、柴油表需也环比增(zēng)加(jiā)50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯(sī)减产不及预期，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价，市(shì)场计价(jià)OPEC+可能在6月(yuè)4日的会(huì)议上考(kǎo)虑(lǜ)进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全(quán)球原油(yóu)平衡(héng)表。但在(zài)美国债(zhài)务上限谈判达成一致前，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确定性仍然会影响(xiǎng)市(shì)场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市场需关注美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此，申(shēn)万(wàn)期货能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接受(shòu)度提升(shēng)，预计(jì)6月化工品市场对(duì)标的(de)原(yuán)油(yóu)成本将(jiāng)基本维持5月平(píng)均价格(gé)水平。因此，预计6月OPEC+会议可(kě)能不会有动作(zuò)。“考(kǎo)虑目前油价被市场接(jiē)受度提升。预(yù)计6月化(huà)工(gōng)品市(shì)场(chǎng)对标(biāo)的原(yuán)油成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实(shí)际(jì)上，5月份至(zhì)今，国内石脑油制的聚乙烯生产毛(máo)利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽(suī)然(rán)油价也(yě)有下跌，但(dàn)由于聚乙烯自身现货价格(gé)表现(xiàn)更(gèng)弱(ruò)，因而以原(yuán)油折算成本(běn)的(de)加(jiā)工(gōng)利润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后市(shì)，原油(yóu)供(gōng)应端的利好(hǎo)已进入兑现(xiàn)期(qī)。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄(é)罗(luó)斯的减产已在原(yuán)油及成品(pǐn)油发运船期(qī)中有(yǒu)所体(tǐ)现。“加拿大(dà)野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末(mò)起暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天北向原(yuán)油出口(kǒu)仍(réng)未恢(huī)复，亦(yì)对本无(wú)弹(dàn)性的(de)原油供(gōng)应(yīng)构成扰动(dòng)。且近期沙特(tè)能源(yuán)部长(zhǎng)再次(cì)对原油市场做空(kōng)者发出警(jǐng)告，面对欧美(měi)银行业危机和美国债务(wù)上限谈判带(dài)来的(de)需求(qiú)端不(bù)确定性，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的(de)小概率事件发(fā)生，二季度起的(de)基准去库(kù)预期仍将为(wèi)原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化(huà)工品(pǐn)表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料价格表现上(shàng)，目前国(guó)内煤炭(tàn)供给(gěi)相对(duì)充裕(yù)，因此煤炭价格下行的趋(qū)势依然(rán)存在。原(yuán)油方面，夏季(jì)是(shì)成品油消费高峰，因此油(yóu)价往往(wǎng)容易获得支撑。因此，成(chéng)本端强弱反(fǎn)差(chà)或依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤(méi)市场(chǎng)中下游(yóu)库存有(yǒu)效去化(huà)，或低(dī)价格刺激内(nèi)产、进口(kǒu)兑现减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化(huà)工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 1分钟前刚刚哪里发生了地震