5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利耐克品牌和乔丹品牌是什么关系率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yí耐克品牌和乔丹品牌是什么关系n)行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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