昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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