随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160619615.png">

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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