财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更(gèng)加homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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