编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(j海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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