本切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个(gè)月收(shōu)缩。美(měi)联储加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shu切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)，让央企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾(yú)53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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