昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来(lá不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思i)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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