北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(du15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上 15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟>

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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