在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和台湾领导者是谁，现台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁任台湾领导者是谁行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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