本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(唐山大地震和汶川大地震哪个严重wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观(guā唐山大地震和汶川大地震哪个严重n)测(cè)器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧唐山大地震和汶川大地震哪个严重>

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市(shì)值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是(shì)作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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