在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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