在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市利口酒属于利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗什么酒类，利口酒可以直接喝吗场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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