昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性(x15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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