在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(z云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人hōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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