5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(z八千米多少公里hě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更八千米多少公里多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(八千米多少公里gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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