本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好rong>助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机(jī)频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半(bàn)年线和(hé欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好)年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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