财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(d谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么e)排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(x谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么iāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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