北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带(dài)来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xià七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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