昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。<周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释/p>

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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