编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìn绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思g)。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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