随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐ家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利n)爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们(men)可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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