财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化(h1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位uà)也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ng>大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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