“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译获得安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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