尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。<srds是什么意思，srds是什么意思啊/strong>

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。