钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技(jì)是真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币(bì)资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十(shí)几倍(bèi)。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不(bù)再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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