关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨(zhǎ美国总统奥巴马几岁ng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(j美国总统奥巴马几岁ī)本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士美国总统奥巴马几岁(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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