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2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国内市场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。