30年(nián)“不败”的(de)可转债(zhài)信(xìn)仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史(shǐ)上(shàng)从未有(yǒu)过如此低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐(lè)观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳(tiào)水之(zhī)后，市(shì)场持续回落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌(diē)超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的(de)可(kě)转债(zhài)退市(shì)历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝(lán)盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打破了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只(zhǐ)打破(pò)历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘(pán)价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的(de)退市情(qíng)形，以及(jí)可能面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转(zhuǎn)债，过去(qù)的双低(dī)策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创(chuàng)医(yī)惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大批(pī)价格(gé)跌破100元的(de)低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下(xià)可(kě)转债，一度没有(yǒu)转债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周(zhōu)二在(zài)券商、银行(xíng)等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波动(dòng)加剧(jù)，资金(jīn)分歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略点评表示，4月新增社本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句融、新(xīn)增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在(zài)方向(xiàng)上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复(fù)过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据反映的制造业(yè)库(kù)存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续来(lái)看(kàn)市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数(shù)效应外，欧美(měi)的(de)韧性与东盟(méng)相对(duì)强劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边(biān)际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对(duì)弱(ruò)复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市(shì)场均是呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶(dǐng)点，仍(réng)然存(cún)在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对(duì)国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内(nèi)部的(de)分化(huà)，热门板块交易性的波动是(shì)指数调整(zhěng)主因(yīn)，但(dàn)在内需(xū)修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡(dàng)修复(fù)延(yán)续。

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