金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好 #ff0000; line-height: 24px;'>古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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