5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(z沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表hàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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