昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(y女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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