财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一(yī)季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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